品種聚焦：鋼價(jià)“底”在何處

目前鋼鐵行業(yè)供需矛盾依舊突出，未見(jiàn)明顯緩解。在供需矛盾無(wú)法達到相對平衡的狀態(tài)下，期鋼走勢仍將以振蕩尋底為主。

　　期鋼自8月中旬開(kāi)始連續下跌，并不斷創(chuàng )出新低，周一主力1301合約報收于3351元/噸，并無(wú)止跌跡象。目前鋼鐵行業(yè)供需矛盾依舊突出，未見(jiàn)明顯緩解，預計期鋼走勢仍以振蕩尋底為主。

　　下游需求疲態(tài)依舊

　　土地收入是地方政府財政收入的重要組成部分，財政部數據顯示，27simn無(wú)縫管上半年全國國有土地使用權出讓收入同比下降27.5%，暴露出地方財政吃緊的困境。自房地產(chǎn)調控實(shí)施后，地方財政收入明顯下滑，為了緩解地方財政收入緊張的問(wèn)題，多地政府再掀賣(mài)地高潮，但是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)拿地意愿較低。根據統計局統計數據，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購置面積增速自今年年初開(kāi)始出現負增長(cháng)，至今已經(jīng)持續6個(gè)月，并且降幅呈現逐月擴大跡象。1—7月，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購置面積同比下降24.3%，比1—2月下降了23.8個(gè)百分點(diǎn)。造成這種現象的發(fā)生主要有兩方面原因：一是歷時(shí)兩年半的房地產(chǎn)調控造成大部分開(kāi)發(fā)商資金緊張。二是開(kāi)發(fā)企業(yè)對于后市依然持有謹慎觀(guān)望態(tài)度。從數據來(lái)看，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金來(lái)源中定金及預付款和個(gè)人貸款兩項于6月份結束同比負增長(cháng)態(tài)勢，連續兩月同比增長(cháng)也印證了今年1—7月樓市回暖的現象，但是新開(kāi)工面積和施工面積的不斷下滑則說(shuō)明企業(yè)依然不看好后期市場(chǎng)。

　　鋼鐵流通業(yè)PMI預示鋼價(jià)低位運行

　　8月鋼鐵PMI指標為39.9，為2008年12月以來(lái)的******點(diǎn)，顯示鋼鐵行業(yè)再陷困境。不過(guò)相對來(lái)說(shuō)，鋼鐵PMI是以鋼廠(chǎng)生產(chǎn)來(lái)判斷后期鋼價(jià)，反應比較滯后，遠不如鋼鐵貿易企業(yè)通過(guò)下游終端需求變化來(lái)判斷鋼價(jià)走勢及時(shí)。

　　鋼鐵貿易商作為蓄水池，在鋼鐵行業(yè)中發(fā)揮著(zhù)至關(guān)重要的作用，鋼鐵流通行業(yè)是鋼鐵產(chǎn)品從生產(chǎn)端向消費行業(yè)傳遞的主要渠道。據蘭格鋼鐵網(wǎng)統計，8月鋼鐵流通業(yè)PMI為45.6%，比上月回升4.1個(gè)百分點(diǎn)，但是從分項指標來(lái)看，多個(gè)指標略有改觀(guān)，銷(xiāo)售量指數、總訂單指數和采購意愿指數均明顯回升，預示下游需求有好轉跡象；銷(xiāo)售價(jià)格指數為38.2%，比上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，但采購成本則和7月份持平，表明鋼鐵貿易企業(yè)仍處于虧損或者微利經(jīng)營(yíng)狀態(tài)?？傮w來(lái)看，鋼鐵流通業(yè)PMI環(huán)比回升，鋼鐵市場(chǎng)困難局面趨于緩和，但低于榮枯線(xiàn)50%，仍處收縮狀態(tài)，這預示著(zhù)短期市場(chǎng)仍舊低迷，鋼價(jià)繼續低位。

　　虧損面縮小，影響行業(yè)減產(chǎn)進(jìn)度

　　鋼價(jià)出現持續下跌后，鋼鐵行業(yè)虧損面不斷擴大。據我的鋼鐵網(wǎng)調查統計，8月3日樣本鋼廠(chǎng)虧損面為77%，到8月24日虧損面擴大至87%，增加了10個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)內近九成企業(yè)出現虧損。虧損主要源自企業(yè)原料均是前期購買(mǎi)的高價(jià)礦。面對虧損，企業(yè)紛紛采取降低原料庫存來(lái)控制成本。根據我們對唐山地區的調研，大中型生產(chǎn)企業(yè)原料庫存從原來(lái)的45天降至目前的20天左右，中小型企業(yè)普遍在7天以下，這種降低庫存存量的方法在一定程度上使得部分企業(yè)“起死回生”。我的鋼鐵網(wǎng)調查數據顯示，截至8月31日，虧損面從上周的86.5%下降至85.9%，雖然降幅有限，但是終結了連續4周虧損不斷擴大的趨勢。在行業(yè)虧損面達到近九成時(shí)，企業(yè)減產(chǎn)力度一直不盡如人意，減產(chǎn)比例維持在總產(chǎn)量的10%左右。虧損面出現下降后，行業(yè)減產(chǎn)效果將會(huì )更加大打折扣，供應壓力難以得到切實(shí)的緩解。

　　目前鋼鐵行業(yè)供需矛盾是一對不可調和的矛盾，對鋼材價(jià)格造成打壓，后期鋼材價(jià)格仍會(huì )低位振蕩。在供需矛盾無(wú)法達到相對平衡的狀態(tài)下，價(jià)格可能會(huì )繼續振蕩尋底，直到達到相對平衡或者有所緩解。